原油eia直播室,主力持仓变动有玄机!基本面无法分析期货的原因找到了

原创 admin  2020-06-05 13:44 

原油eia直播室,主力持仓变动有玄机!基本面无法分析期货的原因找到了

许多时分我们投入了许多的时刻、精力、财力去研讨某个产品,或许,我们对这个产品十分了解,可是做生意仍然亏钱,于是就以为基本面剖析没有作用,你有没有考虑过问题出在哪里?

根本原因在于,我们剖析的是现货,而生意的却是期货。期货之所以叫期货,而不是现货,这这就导致了现货和期货之间存在一个预期差。这个预期差导致期货总是走在现货的前面,要么提早涨,要么提早跌,涨跌过头了,接近交割时,再进行期现回归。

那么问题来了,是谁主导了预期差?又是谁主导了期现回归?

我个人以为,投机资金主导了预期行情,而工业资金主导期现回归行情,关于刚上市的主力合约,投机资金开端逐渐找多空博弈的托言,然后不断进行增仓、放量以及价格的波动,到某个时刻,多空投机两边分出胜负,就开端减仓、缩量以及价格回归现货的过程,从而开端进入工业资金主导行情的阶段。

所以,你会发现,关于1/5/9主力合约而言,当某个合约刚成为主力合当令,投机资金之间就开端相互博弈了,看多空两边谁可以使用资金优势、信息优势、媒体优势来主导商场预期,到了主力合约接近交割的1个半月左右,投机资金纷纷撤离,有现货生意能力的工业资金开端主导这个合约。

我们学习和研讨了许多种类,当我们进行基本面剖析时,本质上是现货逻辑,比较适用于主力合约接近交割的1个半月左右,而假如你用现货逻辑去在投机资金主导预期行情阶段去进行生意,往往会让你对基本面剖析发作怀疑。

说到这儿,你会发现,单纯去研讨现货逻辑还往往不行的,还需求结合着期货生意的具体规矩,这样才可以更贴近实际生意。所以,关于大多数想要进行基本面研讨的生意者,我个人以为,微观你可以去学习,提升自己看问题的格式,可是尽量不要根据微观进行生意,由于没有人可以真实把微观讲透,都是盲人摸象,并且绝大多数时分微观对你的生意作用甚微,除非发作了系统性危险。

因而,我的建议是,假如你想要学习基本面研讨,尤其是侧重于生意层面,先从简略的现货逻辑+期货规矩开端。

01 现货逻辑+期货规矩

现货逻辑的核心是供求决议价格,价格影响供求。这个道理比较简略,可是用起来许多人不会用,所以我们可以经过模型的方法来协助我们作出生意决策.关于现货的逻辑,其实核心便是一个:赢利在工业链上下游的改动导致上下游企业行为发作改动,从而影响相关产品的库存搬运与价格改动。我们许多的剖析模型都是根据这个简略的逻辑进行展开的。

期货规矩有许多,我们需求去了解,一起尽量去运用这些规矩。例如,期货的交割规矩、仓单有效期、限仓准则、提保扩板等等。假如说,现货逻辑是交兵时分的战术,那么期货规矩便是战场的地势,你连地势都没搞清楚,单纯靠战术仍是比较危险的。

库存+基差+赢利模型是一个典型的现货逻辑+期货规矩的剖析模型,使用库存+赢利指标的共振取得高胜率的生意方向,使用基差的升贴水取得高赔率的生意方向。

所以,从单边的视点来讲,低库存+低赢利+深贴水三者一起满足时,是绝佳的做多时机;高库存+高赢利+高升水三者共振时,是绝佳的做空时机。

当然,这种状况发作的几率相对少一些,正常状况下,库存和基差的方向是共同的,与赢利的方向是相反的。即低库存对应期货贴水、现货高赢利,高库存对应期货升水、现货低赢利,这才是常态。在这种状况下,商场多空之间就开端了博弈之争。

我们以低库存+期货贴水+高赢利为例,空头以为高赢利状况下,产能投放添加,或许进口添加,所以未来现货会跌落,根据这样的预期,空头资金不断增仓;多头以为当下的低库存阐明供需偏紧,供需偏紧状况下高赢利是正常的,现货在低库存状况下不容易松动,并且期货还贴水,做多有安全边沿。

这个时分,空头就盯着现货成交差、进口到港添加等各种利空消息,在商场上散布相似的消息,期望可以主导商场预期;多头就一直盯着现货价格稳、检修、持续去库等各种利多消息,在商场上散布相似的消息,期望可以主导商场预期。然后投机资金开端了剧烈的多空博弈,盘面开端增仓放量。

在投机资金主导预期行情的阶段,现货逻辑怎样讲都树立,我们分两种状况来看终究的胜者怎么来解释自己的逻辑,我们先假设多头资金取胜,盘面大涨。其理由便是,利空预期未能兑现或许需求超预期,现货仍然坚硬乃至持续上涨,期货走出一波基差修正行情。

假如是空头取胜,盘面大跌,其理由便是到港添加,产值添加,供应添加,需求欠好,库存搬运,现货大跌来修正基差。

所以,你会发现,在前史上呈现低库存+期货贴水+高赢利状况下,既有期货上涨修正基差的,也有现货跌落修正基差的。不过据我个人感觉,似乎仍是期货上涨修正基差的多一些。由于这种状况下,毕竟多头具有安全边沿,随着时刻的推移,间隔交割越来越近,时刻对空头越来越不利。

这儿就会存在这样一个问题,同样是看多或许看空的,假如你抢先商场太多,那么你会亏钱;但假如你仅仅抢先商场一两步,那么你会挣钱。所以,期货商场中众人皆醉我独醒,不是最好的进场机遇,众生陆连续续醒来的时分,你醒了,这才是最好的进场机遇。

我们回过头来看一下铁矿、PP、豆一这三个种类的比如,基本上都是低库存、期货大贴水、现货高赢利的客观实际,铁矿的利空预期是澳巴发货量添加、微观需求欠好;PP的利空是高赢利不可持续、进口到港添加、预期产能投放等等;豆一的利空预期是需求欠好、国储抛储等等。

你会发现同样一种库存、基差、赢利结构下,在间隔交割较远时,盘面上多空能大战好几个来回,我们参加行情的时机往往有两个,一个是在间隔交割比较远时,给出了巨大的安全边沿,即大基差;另一个是接近交割的1个半月左右,我们去做现货逻辑。

所以,在这种状况下,当铁矿、PP、豆一盘面大贴水,给出了十分高的安全边沿,这么大的贴水基本上把利空预期price in了,这个时分是可以去单边做多或许做一下正套,做单边仍是做跨期,这个取决于个人的危险偏好。

关于现货逻辑与期货规矩,我们再来简略地谈一下期限结构。期限结构的近端是实际,远端是预期,实际与预期往往是反向的。当实际供需状况较好时,现货往往是低库存、高赢利,期货往往是贴水的,期限结构基本上是back结构。

这个时分期货库存会向现货搬运,随着现货和期货上涨,你会发现仓单逐渐刊出,由于现货赢利高,需求好,这个时分库存会从期货商场逐渐向现货商场搬运,导致期货商场呈现仓单较少的状况,接近交割,多头就使用资金优势和期货规矩进行多逼空。

相反,当现货价格处于十分高的位置,现货赢利十分高,过高的现货价格抑制了下游需求,一起影响生产,这个时分现货商场卖不动了,这个时分高赢利的现货需求基差,而期货远月价格偏高盘面仍然有不错的赢利,所以在实际需求差未来预期较好的状况下,现货库存开端向期货商场搬运,提早确定盘面赢利,一起生意所仓单连续添加,期限结构从back逐渐变成contango结构

因而,当一个种类contango结构下敞开了上涨,假如期限结构的近端发作改动,变成back结构,或许是生意所仓单许多溢出,这都阐明现货商场供需状况开端好转,库存从期货向现货搬运;当一个种类从back结构敞开了跌落,假如期限结构的近端发作改动,变成偏contango结构,或许是生意所仓单许多添加,这都阐明现货商场供需状况开端转差,库存从现货向期货搬运。

我们做的是期货,所以期货库存压力小的时分(back结构),往往利于做多;期货库存压力大的时分(contango结构)往往利于做空

简略谈完了现货逻辑与期货规矩之后,我们需求留意的一件事情便是不同生意逻辑的切换,上面我们仅仅模糊地说间隔交割前1个半月左右,为了更好地参加生意,我们需求精确地掌握不同生意逻辑切换的机遇,这个便是我们常常提到的移仓逻辑。

02生意逻辑的切换

已然我们已经知道了主力合约前半部分是被投机资金主导的预期行情,后半部分是被工业资金主导的现货行情,我们需求进一步去考虑,具体的行情切换时刻。经过前史调查发现,在主力完结换月之后,往往行情容易呈现一个阶段性的回转,这或许便是新旧生意逻辑的转换。

你会发现,之前是上涨的行情,在主力完结换月之后,往往就开端跌落了;之前是跌落的行情,在主力完结换月之后,往往就开端上涨了

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(来历:www.jiaoyifamen.com)

我们来看一下RB2005和RB2010合约主力完结换月的时刻,发作在今年的3月19日,按照新旧生意逻辑的切换,我们以为在这个日期前后,行情极有或许发作反向行情。我们再来看一下RB2005合约的前史走势。

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(来历:博易大师)

明显,在3月19日之前,RB2005是一波低位起来的上涨行情,当主力在这天完结换月之后,盘面走出了一波截然相反的跌落行情,价格基本上又回到了这波上涨行情的起点。可见,主力完结换月时,盘面的生意逻辑确实容易发作切换。

当然,这个或许是偶然,我们再来看一下其他的比如,去年巴西矿难,铁矿石价格大涨,我们来看一下其时i1909和i2001是什么时分完结换月的。

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(来历:www.jiaoyifamen.com)

我们发现,其时完结换月的时刻是2019年7月30日,我们再来看一下,其时i1909合约是什么时分开端跌落的,结果也是恰好呈现在这一天。

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(来历:博易大师)

难道又是一个偶然吗?明显不是,这个便是关于1/5/9这种时刻跨度比较大的主力合约,在完结主力换月之后,主导行情的资金性质改动了,盘面的生意逻辑也开端切换了。

可是......假如你持续调查其他板块的其他种类,你会发现一个问题,并不一定都是在换月完结的当天才呈现行情的转机,但基本上都发作在换月完结后的一周时刻内,之所以会呈现这个现象,是由于我们没有方法对主力完结换月作出一个精确的界说。

什么是主力合约?通常状况下,我们以为持仓量最大的那个合约便是主力合约,可是也有人以为是成交量最大的那个合约是主力合约,所以你会发现,不同的生意软件,它们的同一个种类主力合约有时分不一样,有的生意软件换月了,有的生意软件没有换月。

所以,我们没方法确定是以持仓量为准,仍是以成交量为准,乃至采纳一个折中的方法,挑选持仓量x成交量最大的那个合约作为主力合约。

我们的网站上采纳的是以持仓量最大的那个合约是主力合约,但假如这个合约一起又是成交量最大的合约,那么基本上没有问题,这种状况下主力完结换月与行情开展转机的时刻往往比较共同;假如持仓量最大和成交量最大的不是一个合约,或许会存在一定的时刻不共同,不过基本上都是在持仓量最大合约换月之后的一周之内。所以,主力完结换月之后,往往发作盘面生意逻辑的切换这种状况并没有失效。

因而,期望我们在生意过程中需求留意主力移仓换月的时刻,这个时刻点邻近极有或许成为盘面行情转机的时刻节点。

03 持仓改动的逻辑

期货与股票不同,期货有一个指标叫做未平仓合约量,也便是我们所说的持仓量,在生意软件中一般是以OI来显现。期货持仓的改动反应了多空博弈的剧烈程度,盘面价格的改动反应了多空博弈两边谁占自动。所以,我们也可以经过持仓与价格的改动来了解盘面多空博弈两边的状况。

期货从生意对手方向可以分为多头和空头,从生意的具体行为可以分为开仓和平仓,所以就有了多开、多平、空开、空平四种状况,由于期货是对手盘生意,操作行为对价格发作同一方向的行为不会成为对手盘,所以我们需求简略来了解一下这四种状况对价格与持仓的影响。

·多开:上涨+增仓

·空开:跌落+增仓

·多平:跌落+减仓

·空平:上涨+减仓

所以,从对手盘视点来讲,多开+空开可以成为对手盘,这种状况在生意软件中的常常显现为双开;多开+多平可以成为对手盘,这种状况在生意软件中常常显现为多头换手;空开除了可以和多开成为对手盘之外,还可以和空平成为对手盘,这种状况在生意软件中显现为空头换手;别的,多空双平也可以成为对手盘。简略来说便是:

·多开vs空开:双开

·多开vs多平:多头换手

·空开vs空平:空头换手

·多平vs空平:双平

这儿面或许有些人当即会存在一个疑问:已然期货是对手盘生意,有多必有空,多空必持平,那价格怎样还会有涨跌呢?这个很好了解,之前已经介绍过了,主要是买一价、卖一价和当时价的联系,当时价=买一价,阐明空头自动向下寻觅多头来成交,空头占自动;反之,当时价=卖一价,阐明多头自动向上寻觅空头来成交,多头占自动。

多空虽然为对手盘,行为的自动性不同,导致价格涨跌不同。假如当时价不断向买一价走,那么便是空头自动,假如当时价不断向卖一价靠拢,那便是多头自动

除了价格之外,我们还需求重视持仓的改动,双开的结果是增仓,双平的结果是减仓,多空换手的结果是持仓不变。为什么说增仓往往容易呈现大行情,而减仓不容易呈现大行情呢?

由于,增仓是增量资金的博弈,场外资金不断进来,动能更足够一些,理论上可以有源源不断地资金进来;相反,减仓谁存量资金的博弈,场内持仓本来就那么大,最多我们都减没了,所以动能有限。因而,减仓上涨或许减仓跌落不如增仓上涨或许增仓跌落的动能大。

所以,当一个种类从低位呈现增仓、放量、大涨,或许一个种类从高位呈现增仓、放量、大跌,这两种状况下,行情开展的空间具有了,动能也足够了,适合做动量战略,去做趋势追踪。

相反,当一个种类从价格低位呈现减仓、放量、调整,或许一个种类从高位呈现减仓、放量、调整,这两种状况下,行情持续的动能已经衰竭,往往适合做动量回转战略,做一个阶段性的回转,然后再去重视后期增仓状况下价格的改动方向。

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(来历:www.jiaoyifamen.com)

所以,网站上的价量持仓模型主要是根据这个原理,协助我们去从动量战略和动量回转战略去挑选种类,节约我们种类挑选的时刻,一起以战略的形式供给相应的种类时机。

别的,当一个种类价格不断上涨,持仓不断添加的时分,许多人着急去摸顶空,在持仓量没有下降之前,不要着急空;同样的道理,当一个种类价格不断跌落,持仓量不断添加的时分,许多人着急去抄底多,在持仓量没有下降之前,不要着急多。由于这个时分上涨或许跌落的动能还没有衰竭,你进去之后,便是和盘面硬刚了。

由于你想要做的是摸顶抄底,就应该挑选以动量回转战略的特征介入,动量回转战略的第一个特征便是减仓、反向行情,这个时分你去跟着摸顶抄底做一波,再去调查后期增仓是上涨仍是跌落。仍是那句话,即便你是对的,但当你比商场快许多的时分,你会亏钱;但假如你比商场快一点点,你会挣钱!价格高了,价格低了,物极必反谁都知道,你比商场快许多,就进去摸顶抄底了,结果高有更高,低有更低;动量回转战略让你比商场略微慢一点点。

04 总结

这篇文章主要讲了三点:现货逻辑+期货规矩、生意逻辑切换的机遇、持仓改动该怎么看,可是每一个内容里边都有一些细微的知识点,了解那些底层的知识点之后,我们可以根据自己的了解去总结形成自己的一套东西。

然后,我想再着重一个问题,便是生意自傲。不要信任任何喊单,不要信任任何大佬。生意进场之前信任自己的判断,生意进场之后信任自己的规矩,你要用自己一次次生意的盈余来给自己树立生意自傲,不要把生意自傲树立在任何大佬或许威望上,你才是你自己盈余的本源。

别的,我所说的那些东西,不要把它当作威望或许经典,假如这样的话,那就有陷入了迷信他人身上了,我所讲的那些东西,当你了解了之后,可以全部都扔掉了。千万不要被我所讲的东西限制住了,所以该扔就扔!

最后,感谢我们的支撑与鼓励,在我们的支撑、鼓励与协助下,我们的网站逐渐变得像个样子了,我们期望可以给我们带来更好的服务、更佳的体会,也祝各位生意顺利、身体健康!

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