现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕

2020/04/21 10:58 · 原油直播室喊单 ·  · 0评论

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕

桥水基金官方网站最新公布了关于冠状病毒盛行的研讨报告,其称疫情对全球公司形成的冲击是空前的,损践约20万亿美元,也便是此前该基金创始人达里奥此前宣称的这是比2008年金融危机还要糟糕的状况。到本年年底,企业的杠杆率或许会到达90年代的水平,并需求重建财物负债表。桥水基金还要点调查了美国、欧洲、日本遭受冲击的状况,可是依据各国影响方针和职业敞口的差异,各国遭到的冲击也不同。美国由于企业现金集中在科技巨头,因而更多的企业将堕入流动性窘境。

公司的丢失现已引起了多米诺骨牌效应,由于公司试图在全球封闭中生存下来。这次冲击的规划是空前的,桥水估量大约有20万亿美元。部分丢失将由营收承当,部分将由家庭、企业、央行和政府的财物负债表承当。桥水基金正在研讨各个经济体和实体经济的丢失规划,企业和经济体之间在应对这一冲击的才能方面存在巨大差异,而这些差异将推进经济和商场的变化。

这一冲击将抹去超越5.5万亿美元的企业赢利和2.9万亿美元的企业财物负债表上的现金。这或许会导致企业减少约6万亿美元的劳动力和本钱开销,并减少1万亿美元的金融开销。即使有这些减少,大量公司仍将面对巨大的本钱需求,总计1.5万亿美元。

虽然这些数字有很多不准确之处,但桥水以为,商场参与者和方针制定者应该把接下来的状况当作一个粗略的基本状况来考虑。

桥水基金首要研讨了疫情对全球企业的整体影响,然后细心研讨不同经济体之间的一些差异。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第1张

全球需求将遭到重创

当前全球经济产出下降的严峻程度和速度是在近代历史上从未见过的,预计在短短几个月的时刻里,全球产出将下降近20%,本年的均匀增长率或许在-4%左右,乃至更糟。最大的问题是复苏的方法和速度。下图红色表明短期的跌落,灰色表明复苏。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第2张

赢利大爆炸式丢失

收入的下降将对赢利形成巨大的冲击。正如最近失业人数激增所显现的那样,企业将竭尽所能减少本钱,但它们不会愿意或有才能以与收入下降同样快的速度减少本钱。本年全球上市公司和非上市公司的赢利丢失总额或许在5-6万亿美元左右。第二季度或许是最糟糕的,全球上市非金融企业第二季度的净赢利接近于零。财政和货币措施或许在必定程度上缓解这种下降。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第3张

下流企业大幅减少开销

企业的开销通常与其收入和赢利保持一致,因而,收入和赢利下降将导致开销减少。目前现已看到许多公司宣布解雇工人,停止股票回购和分红,并推延扩张方案。虽然第二季或许是本年企业开销最糟糕的时期,但下半年企业或许仍会极度保存。因而,很有或许在2020年看到本钱开销和金融开销降至20多年来的最低水平。这对赢利和股价的连锁影响将是巨大的。预计这种状况在美国将特别严峻,由于股价的上涨为美国的每股收益提供了极大的提振。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第4张

公司债台高筑

在赢利大幅下降、现金缺少的状况下,企业将债台高筑。到本年年底,企业的杠杆率或许会到达上世纪90年代以来的水平。许多公司需求时刻来重建它们的财物负债表,至于盈余需求多长时刻才能康复到冠状病毒爆发前的水平,这仍是一个悬而未决的问题。即使那些负债相对较少的企业,在本钱开销、业务扩张和金融开销方面,也或许会比过去几年更加谨慎。企业越是重视去杠杆化和减少开销,经济增长率和企业盈余才能就越难康复到曾经的水平。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第5张

各个经济体遭受冲击的状况

桥水基金要点调查了美国、欧洲、日本遭受冲击的状况,每一个经济体中,丢失的收入、下流赢利丢失和开支减少都是巨大的,但在冲击规划巨细和最终由谁来承当丢失方面将会有严峻的差异。这些差异来自不同经济体的根底结构、企业性质以及方针制定者的应对方法,这些都将是导致商场成果差异的关键因素。

经济增长受冲击的规划因方针反响而不同

下图显现了桥水对首要经济体的经济产出下降的预算,,这种病毒将在任何地方形成巨大的连累,包括国内紊乱和交易放缓。但是,活跃的关停和有用的遏制或许会形成更大的直接影响,随后会呈现更快的复苏,更温和的方针反响或许会导致商场动乱和缓慢的复苏。经济方针回应也将是关键。

假如政府不介入添补这个缺口,那么经济放缓将以自我强化的方法经过收入、信心、财物价格和开销传导。美国方针制定者似乎正步入防止这种状况的轨迹,而其它国家(如欧洲 )面对的危险要高得多。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第6张

职业敞口和潜在本钱结构的差异

桥水调查了上市公司(占全球收入的近一半)的状况,大多数首要股票商场全年的收益将下降50%左右。所有首要经济体的赢利水平在第二季度都将降至零或负值。除此之外,各个经济体的赢利下滑程度也存在显著差异。

这些首要是由以下因素驱动的:

1)收入下降的程度;

2)现有赢利率的水平;

3)公司减少本钱的才能和意愿。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第7张

虽然全球各地的收入都将遭到巨大冲击,但美国上市公司遭到的冲击将略小一些。

桥水对公司收入和GDP自下而上进行预算。受灾最严峻的公司显然将是旅行和休闲(遭到阻隔疫情的直接影响),耐用消费品(首要是轿车,需求现已大幅下降和潜在的供应链中断),传统出资产品供应商(遭受大规划本钱开销下降的或许发生)和资源。与其他经济体相比,美国收入对这些职业的敞口明显更小,而对受影响较小的职业(科技和其他周期性消费——首要是服务业)的敞口更大。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第8张

整体而言,美国企业的固定本钱也较低,相对于其它经济体这将减弱对美国赢利的影响。推进全球赢利率长期上升的力量在美国特别强大,美国企业的赢利率普遍高于其它经济体。此外,美国公司有更灵活的本钱结构,由于有更有利于商业的劳动法。如下图所示,在美国,减少劳动力开支宽和雇工人要容易得多。当然,解雇工人只是把丢失转移到家庭部分。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第9张

美国仍有更多公司将堕入窘境

虽然美国赢利遭到的冲击整体上较小,但美国有更多上市公司将堕入窘境。依据的核算,假如不筹措新本钱或采取比基本状况更大幅度的开支减少(例如,完全停止发放股息),按销售额核算,约35%的美国公司(按市值核算的公司为20%)无法承受持续12个月的收入丢失20%。

首要原因是,在美国,公司为了抵挡收入冲击所拥有的缓冲才能,也便是他们的赢利率和财物负债表上的现金更集中于少量几家公司(如科技巨头),而在其他经济体的散布则更均匀。在美国,按盈余才能核算,前20%的公司将占本年收入丢失的15%左右,但它们占美国公司所有赢利和可用现金的一半左右。

现货铜电子盘桥水:全球企业将遭受20万亿美元损失 比金融危机还可怕  第10张

退一步说,全球丢失将在病毒消失后很长一段时刻内随同我们。如何处理和最终分配这些丢失,将对全球前景和未来几年各经济体之间的差异产生巨大影响。

本文地址:http://www.shaobag.com/4158.html
文章标签:
版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

文件下载

boke112导航_独立博客导航平台

上一篇:
下一篇:

 发表评论


表情